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Cme fx handbook de opções.
Veja o material impresso sobre dor lombar escrito pelo autor deste artigo e por Richard B. Sisson, um estudante de medicina da Faculdade de Medicina da Universidade de Georgetown. A dor lombar aguda com ou sem ciática geralmente é autolimitada e não tem patologia subjacente séria. Para a maioria dos pacientes, a tranquilidade, os analgésicos e os conselhos para se manter ativo são suficientes. Esses pacientes também exigem acompanhamento mais próximo e, em alguns casos, encaminhamento urgente para um cirurgião.
Em pacientes com lombalgia mecânica inespecífica, a imagem pode ser atrasada por pelo menos quatro a seis semanas, o que geralmente permite que a dor melhore. Há uma boa evidência para a eficácia do acetaminofeno, drogas anti-inflamatórias não-esteróides, relaxantes musculares esqueléticos, terapia de calor, fisioterapia e conselhos para permanecer ativo. Terapia manipulativa espinhal pode fornecer benefícios a curto prazo em comparação com terapia simulada, mas não quando comparada com tratamentos convencionais.
Evidência para o benefício da acupuntura é conflitante, com estudos de maior qualidade mostrando nenhum benefício. A educação do paciente deve enfocar a história natural da dor nas costas, seu bom prognóstico geral e recomendações para tratamentos eficazes. Lombalgia afeta um relatado 5.
Médicos de família tratam mais pacientes com dor nas costas do que qualquer outro subespecialista, e tantos quanto ortopedistas e neurocirurgiões combinados. Os antiinflamatórios não-esteroidais, o acetaminofeno e os relaxantes musculares esqueléticos são medicações eficazes de primeira linha no tratamento da lombalgia aguda inespecífica.
O repouso no leito por mais de dois ou três dias em pacientes com lombalgia aguda é ineficaz e pode ser prejudicial. Os pacientes devem ser instruídos a permanecer ativos. A educação sobre a atividade, os fatores agravantes, a história natural e o tempo esperado para melhora podem acelerar a recuperação de pacientes com dor lombar aguda e prevenir a dor lombar crônica. A terapia de calor pode ser útil na redução da dor e no aumento da função em pacientes com lombalgia aguda.
Terapia manipulativa espinhal para dor lombar aguda pode oferecer alguns benefícios a curto prazo, mas provavelmente não é mais eficaz do que o atendimento médico usual. Para obter informações sobre o sistema de classificação de evidência SORT, consulte a página ou http: A dor lombar aguda é definida como dor que ocorre posteriormente na região entre a margem da costela inferior e as coxas proximais e que tem menos de seis semanas de duração.
A ciática é uma dor que irradia para baixo da perna posterior ou lateral além do joelho. Condições graves como câncer, infecção e doença visceral são responsáveis ​​por apenas uma pequena porcentagem dos casos de dor nas costas, e as fraturas por compressão vertebral são responsáveis ​​por menos de 5%. Tabela 1 37 - Os discos de hérnia, que geralmente são gerenciados inicialmente como cepas lombares, são responsáveis apenas 4% dos casos de dor nas costas.
A prevalência desses distúrbios varia com a idade, sendo a hérnia de disco mais comum em pacientes entre 20 e 50 anos e os processos degenerativos e. Dor melhor quando a coluna está flexionada ou quando sentada, agravada pela caminhada descendente mais do que subida; sintomas frequentemente bilaterais. Dor com atividade, geralmente melhor com repouso; geralmente detectado com imagens; controverso como causa de dor significativa.
Informações das referências 3 e 7 até A história natural da dor nas costas é favorável em geral; estudos mostram que 30 a 60% dos pacientes se recuperam em uma semana, 60 a 90% se recuperam em seis semanas e 95% se recuperam em 12 semanas. O objetivo do exame clínico é identificar os pacientes que necessitam de avaliação cirúrgica imediata e aqueles cujos sintomas sugerem uma condição subjacente mais grave, como malignidade ou infecção. Pacientes com sinais de síndrome da cauda equina, como déficits neurológicos progressivos, disfunção intestinal ou da bexiga, ciatalgia bilateral ou fraqueza nas pernas, ou dormência na distribuição do selim, exigem encaminhamento cirúrgico urgente.
Os médicos devem investigar os achados de alerta e solicitar exames de imagem e laboratoriais apropriados, se necessário. Tabela 2 Os sinais e sintomas típicos de outras causas de dor nas costas estão relacionados na Tabela 1.
Febres, calafrios, infecção recente do trato urinário ou da pele, ferida penetrante perto da coluna vertebral. Anestesia em sela, ciática bilateral ou fraqueza nas pernas, dificuldade em urinar, incontinência fecal. Informações da referência Testes de rastreamento para detectar uma hérnia de disco incluem perguntar sobre a presença de ciática, o aumento da perna estendida, o aumento da perna reta cruzada i. A hérnia de disco é improvável em pacientes sem história de ciática. Quatro por cento dos pacientes com dor lombar aguda têm hérnia de disco, mas 95 por cento dos pacientes com hérnia têm ciática; portanto, a probabilidade de uma hérnia discal sintomática em um paciente com dor lombar aguda, mas sem sintomas de ciática, é de aproximadamente um em achados do exame físico é útil para localizar o nível da hérnia de disco Tabela 3.
Como a dor lombar aguda tipicamente não tem uma etiologia grave, e como a maioria dos casos se resolve com o tratamento conservador, a imagem imediata raramente é indicada. Todas as principais orientações sobre o tratamento da dor lombar aguda têm recomendações semelhantes em relação à imagem. As avaliações sugeridas para pacientes com achados de bandeira vermelha estão descritas na Tabela 2. Se a suspeita clínica for suficientemente alta, pode ser necessário prosseguir diretamente para a imagem avançada.
Se a ressonância magnética não estiver prontamente disponível, ou se o custo for proibitivo, a tomografia computadorizada pode ser adequada. Diagnóstico por imagem da coluna vertebral tem uma alta taxa de achados anormais em pessoas assintomáticas. Em estudos de avaliação da ressonância magnética da coluna lombar em adultos assintomáticos, discos herniados foram encontrados em 9 a 76% dos pacientes, discos inchados em 20 a 81%, discos degenerativos em 46 a 93% e rupturas anulares em 14 a 56%.
Os métodos de tratamento para dor lombar aguda e as evidências para apoiá-los são analisados ​​a seguir. Anti-inflamatórios não-esteróides orais Os AINEs são recomendados para o tratamento da lombalgia aguda.
Uma revisão sistemática de 51 ensaios clínicos randomizados e comparando AINEs com placebo encontrou fortes evidências de que os AINEs melhoram significativamente o controle da dor. Há evidências conflitantes sobre se os AINEs são superiores ao paracetamol para o tratamento da lombalgia aguda.
Alguns pacientes com lombalgia aguda e, mais comumente, com ciática, necessitam de opioides orais para controlar a dor. Os opioides devem ser considerados uma opção analgésica de segunda ou terceira linha e devem ser usados ​​apenas por um curto período para a maioria dos pacientes. Há poucas evidências de estudos bem desenhados sobre os benefícios e malefícios do uso de opióides na dor lombar aguda, e houve poucas comparações com outros analgésicos. Vários pequenos estudos não mostraram nenhuma vantagem significativa do uso de opioides no alívio dos sintomas ou no retorno ao trabalho quando comparados com os AINEs ou o acetaminofeno.
Duas meta-análises fornecem fortes evidências de que os relaxantes musculares são úteis no tratamento da dor lombar aguda inespecífica. Existem algumas evidências de que os relaxantes musculares esqueléticos levam a melhorias adicionais quando usados ​​com AINEs. Os efeitos colaterais dos relaxantes musculares esqueléticos incluem sonolência e tontura e podem limitar a utilidade desses medicamentos. Os pacientes que tomaram ciclobenzaprina na dose de 10 mg três vezes ao dia apresentaram quase duas vezes mais probabilidade de relatar efeitos colaterais do que aqueles que receberam placebo 53 versus 28%, respectivamente.
Metaxalona Skelaxin e baixa dose de ciclobenzaprina i.
Nenhum estudo suporta o uso de esteróides orais em pacientes com dor lombar aguda. Injeções de esteróides epidurais podem ser úteis em pacientes com sintomas radiculares que não respondem a duas a seis semanas de terapia conservadora. Ensaios randomizados demonstraram a curto prazo i. O repouso no leito não oferece benefícios para pacientes com dor lombar aguda, com ou sem ciática. Para a dor lombar não específica, há fortes evidências de que o aconselhamento para permanecer ativo em vez de descansar na cama resulta em menos tempo perdido no trabalho, melhora no status funcional e menos dor.
Há evidências limitadas para o benefício de educar os pacientes sobre dor lombar. A educação do paciente com enfoque na atividade, fatores agravantes, a história natural da doença, sua etiologia relativamente benigna e o tempo esperado para melhora podem acelerar a recuperação e prevenir a dor crônica.
As recomendações devem incluir manter-se ativo, mas evitando levantar pesos, dobrar-se, torcer-se e ficar sentado por tempo prolongado.
A modificação de deveres de trabalho pode ser requerida; no entanto, os pacientes devem ser encorajados a retornar ao trabalho de plantão leve, em vez de aguardar a resolução completa da dor, ver Tabela 4 38 para recomendações específicas. Nenhuma sessão prolongada, em pé ou andando sem uma pausa de cinco minutos a cada 30 minutos.
Dirigindo carro ou caminhão leve até scottrade forex revisão seis horas por dia; condução de veículos pesados ​​ou equipamentos até quatro horas por dia. Os tempos até o retorno ao trabalho completo variam com a gravidade e o papel e são típicos para as idades de 35 a 55 anos. Os horários para os trabalhadores mais jovens são aproximadamente 20 a 30% mais curtos.
Exercícios específicos para os pacientes com dor lombar aguda não são úteis. Uma meta-análise de 10 ensaios de terapia de exercícios estruturados em comparação com nenhum exercício em pacientes com dor lombar aguda demonstrou nenhum benefício com programas de exercícios.
Duas revisões sistemáticas encontraram evidências insuficientes para fazer uma recomendação confiável sobre massagem para lombalgia aguda. Nenhuma corretora forex é uma evidência limitada sobre o uso da acupuntura no tratamento da lombalgia aguda.
Ensaios de alta qualidade fornecem evidências moderadas de que isso não é benéfico. Um ensaio clínico de baixa qualidade usando uma combinação de acupuntura, ervas e moxabustão versus terapia fitoterápica por si só encontrou um pequeno benefício com a acupuntura, enquanto outro teste de baixa qualidade com acupuntura versus moxabustão não revelou nenhum benefício. Há evidências mínimas sobre o uso de terapia fria no tratamento da lombalgia aguda.
Quatro revisões sistemáticas de boa qualidade da terapia manipulativa da coluna vertebral na dor lombar aguda estão disponíveis. Estudos mais recentes que não foram incluídos nas revisões têm resultados mistos. Um estudo envolvendo pacientes com dor lombar aguda e ciática descobriu que os pacientes que receberam terapia manipulativa da coluna tinham uma probabilidade significativamente menor de ter dor aos seis meses do que os que recebiam manipulação simulada.
Os estudos de fisioterapia para dor lombar aguda são heterogêneos porque o método de intervenção difere: Duas metanálises referentes ao método de fisioterapia de McKenzie estão disponíveis. A educação individualizada durante a fisioterapia, particularmente quando ela é focada em evitar o medo e permanecer ativa, parece ser útil.
Como recidivas da dor nas costas são comuns e o ônus social da dor lombar crônica é grande, estratégias para prevenir lesões iniciais ou evitar que a dor nas costas aguda se torne crônica podem ser úteis. Serviços Preventivos A corretora de ações da Acuity, sri lanka, USPSTF 64, e o Grupo de Trabalho COST B13, sobre Diretrizes Européias para a Prevenção da Dor Lombar 65 sintetizaram as evidências sobre prevenção.
A USPSTF concluiu que não há evidências suficientes para recomendar a favor ou contra o uso rotineiro de intervenções de exercícios para prevenir a dor nas costas. As diretrizes européias recomendam exercícios para prevenir a ausência de trabalho e a ocorrência ou prolongamento de novos episódios de dor nas costas; os autores encontraram evidências mais fortes da eficácia do exercício para prevenir lombalgia e recorrências na subpopulação de trabalhadores.
Recomendações como você obtém muitos neopontos em neopets misturados em relação a escolas secundárias, e nenhuma das diretrizes recomenda o uso de suportes lombares ou correias traseiras para prevenção de dor lombar.
Há fortes evidências de que os suportes lombares não impedem a dor lombar. Há um colapso do mercado de ações de recuperação de 1987 fortes evidências de que vários fatores psicossociais se correlacionam com o desenvolvimento de dor lombar crônica. Tabela 5.
Evitar o medo exagerou a dor ou o medo de que a atividade causasse danos permanentes. Informações das referências 66 até Já é um membro ou assinante? Ele recebeu seu diploma de medicina da Universidade do Texas Medical School, em Houston. Kinkade completou uma residência de medicina de família no Martin Army Community Hospital em Fort Benning, Ga.
Endereço correspondência para Scott Kinkade, M. Reimpressões não estão disponíveis no autor. Loney PL, Stratford PW. A prevalência de lombalgia em adultos: Dillon C, Paulose-Ram R, Hirsch R, Gu Q. Uso de relaxante muscular esquelético nos Estados Unidos: Hart LG, Deyo RA, Cherkin DC. Visitas ao consultório médico para dor lombar. Freqüência, avaliação clínica e padrões de tratamento de uma U.
Melhor prática Res Clin Rheumatol. Malanga G, Nadler S, Agesen T. Cole AJ, Herring SA, eds. O manual de dor lombar: um guia para o médico praticante.
Hanley e Belfus, Wolsko PM, DM Eisenberg, Davis RB, Kessler R, Phillips RS. Padrões e percepções de cuidados para o tratamento de dores nas costas e pescoço: Deyo RA, Weinstein JN. N Engl J Med. Avaliação diagnóstica precoce de dor lombar. J Karachi sistema de negociação na Internet Intern Med.
Deyo RA, Diehl AK. Câncer como causa de dor nas costas: Deyo RA, Rainville J, Kent DL. O que a história e o exame físico podem nos dizer sobre a dor lombar ?. Jarvik JG, Hollingworth W, B Martin, Emerson SS, DT Gray, Overman S, et al. Ressonância magnética rápida vs radiografias para pacientes com lombalgia: McGuirk B, King W, Govind J., Lowry J, Bogduk N. Segurança, eficácia e relação custo-benefício de diretrizes baseadas em evidências para o manejo da dor lombar aguda em pacientes primários Cuidado.
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Chou R, Peterson K, Helfand M.
Opções em futuros.
Eficácia comparativa e segurança de relaxantes musculares esqueléticos para espasticidade e condições musculoesqueléticas: J Pain Symptom Manage.
Toth PP, Urtis J. Comumente usado terapias relaxantes musculares para agudo bbc. co. uk / mercado de dor nas costas: Arden NK, Preço C, Leitura I, Stubbing J, Hazelgrove J, Dunne C, et al. Um estudo multicêntrico randomizado controlado de injeções de corticóide epidural para ciática: Nelemans PJ, de Bie RA, de Vet HC, Sturmans F. Terapia de injeção para dor lombar subaguda e crônica benigna. Wilson-MacDonald J, Burt G., Griffin D, Glynn C.
Injeção peridural de esteróides para compressão de raízes nervosas: J Surgical Joint Bone Br. Hagen KB, Hilde G, G Jamtvedt, Winnem M. Resto cama para dor lombar aguda e ciática. Hilde G, Hagen KB, Jamtved G, Winnem M. Conselhos para permanecer ativo como um tratamento único para dor lombar e ciática. Henrotin YE, C Cedraschi, Duplan B, Bazin T, Duquesnoy B. Informações e baixa volta rápido empréstimos de dinheiro on-line na África do Sul de gestão: Burton AK, G Waddell, Tillotson KM, Summerton N.
Informações e conselhos para pacientes com dor nas costas podem ter um efeito positivo. Um estudo controlado randomizado de um novo livreto educacional na atenção primária. Cherkin DC, Deyo RA, Battie M, Rua J, Barlow W.
Uma comparação de fisioterapia, manipulação de quiropraxia, ncfm módulo forex fornecimento de um livreto educacional para o tratamento de pacientes com dor lombar. Moffett JK, Mannion AF.
Qual é o valor das terapias físicas para dores nas costas? Instituto de Dados de Perda de Trabalho, Hayden JA, Van Tulder MW, Malmivaara A, Koes BW. Terapia por exercício para tratamento de dor lombar não específica. Cherkin DC, Sherman KJ, Deyio RA, Shekelle PG. Uma revisão das evidências da eficácia, segurança e custo da acupuntura, massagem terapêutica e manipulação da coluna vertebral para dor nas costas. Furlan AD, Brosseau L, Imamura M e Irvin E.
Massagem para dor lombar. Furlan AD, van Tulder MW, Cherkin DC, Tsukayama H, Lao L., Koes BW, et al. Acupuntura e agulhamento seco para dor lombar. Manheimer E, Branco A, Berman B, Forys K, Ernst E. French SD, Cameron M, Walker BF, Reggars JW, Esterman AJ. Calor superficial ou frio para dor lombar. Mayer JM, Ralph L., Look M, Erasala GN, Verna JL, Matheson LN, et al.
Nadler SF, DJ Steiner, Erasala GN, DA Hengehold, Abeln SB, Weingand KW. Terapia contínua com baixo teor de calor no tratamento de dor lombar aguda não específica.
Arch Phys Med Rehabil. Nadler SF, DJ Steiner, Erasala GN, DA Hengehold, RT Hinkle, Beth Goodale M, et al. A terapia de envoltório de calor contínuo de baixo nível oferece mais eficácia do que o ibuprofeno e o acetaminofeno para dor lombar aguda. Nadler SF, Steiner DJ, SR Petty, Erasala GN, DA Hengehold, Weingand KW. Uso noturno de terapia contínua de baixo nível de calor para alívio da dor lombar.
Nuhr M., Hoerauf K, Bertalanffy A, Bertalanffy P, Frickey N., Gore C, et al.
O aquecimento ativo durante o transporte de emergência alivia a dor lombar aguda. Tao XG, Bernacki EJ. Um ensaio clínico randomizado de terapia contínua de baixo nível de calor para lombalgia muscular aguda no local de trabalho. J Occup Environ Med. Assendelft WJ, Morton SC, EI Yu, Suttorp MJ, Shekelle PG. Terapia manipulativa espinhal para dor lombar. Bronfort G, Haas M. Evans RL, Bouter LM.
Livro de Regras do CME.
Eficácia da manipulação e mobilização da coluna lombar para dor lombar e cervicalgia: Ferreira ML, PH Ferreira, Latimer J, Herbert R, Maher CG. Eficácia da terapia manipulativa espinhal para lombalgia com menos de três meses de duração. J Manipulative Physiol Ther. Resultado das modalidades de tratamento não invasivo para dor nas costas: Santilli V, Beghi E, Finucci S.
Manipulação de Quiropraxia no tratamento da lombalgia aguda e ciática com protrusão discal: Childs JD, Fritz JM, TW Flynn, Irrgang JJ, KK Johnson, Majkowski GR, et al. Uma regra de previsão clínica para identificar pacientes com dor lombar com maior probabilidade de se beneficiar da manipulação da coluna vertebral: UK BEAM Trial Team. Reino Unido exercício de dor nas costas e manipulação UK BEAM estudo randomizado: Hurwitz EL, H Morgenstern, Kominski GF, Yu F, Chiang LM.
Um estudo randomizado de quiropraxia e assistência médica para pacientes com dor lombar: Hay EM, Mullis R, Lewis M, Vohora K, CJ principal, Watson P, et al. Comparação de tratamentos físicos versus um programa breve de controle da dor para dor nas costas na atenção primária: Hoiriis KT, Pfleger B, FC McDuffie, Cotsonis G, Elsangak O, Hinson R, et al.
Um ensaio clínico randomizado comparando ajustes quiropráticos para relaxantes musculares para dor lombar subaguda.
Clare HA, Adams R, Maher CG. Uma revisão sistemática da eficácia da terapia McKenzie para dor na coluna. Machado LA, de Souza MS, Ferreira PH, Ferreira ML. O método McKenzie para dor lombar: Clarke JA, van Tulder MW, Blomberg SE, de Vet HC, van der Heijden GJ, Bronfort G.
Tração para dor lombar com ou sem ciática. Força-tarefa de serviços preventivos. Burton AK, Balague F, Cardon G, Eriksen HR, Henrotin Y, Lahad A, et al. Como prevenir a dor lombar [Correção publicada aparece em Best Pract Res Clin Rheumatol; Melhor prática Res Clin Rheumatol; Dor lombar persistente. Pincus T, Burton AK, Vogel S, Campo AP. Pincus T, Vlaeyen JW, Kendall NA, Von Korff MR, Kalauokalani DA, Reis S. Terapia cognitivo-comportamental e fatores psicossociais na lombalgia: Cedraschi C, Allaz AF.
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15 de abril, edição. Avaliação e Tratamento da Lombalgia Aguda. Referências de Prevenção de Tratamento de Diagnóstico Abstrato. Artigo Seções Resumo Diagnóstico Tratamento Prevenção Referências.
C 16 - 20 Os anti-inflamatórios não-esteroidais, o acetaminofeno e os relaxantes musculares esqueléticos são medicações eficazes de primeira linha no tratamento da lombalgia aguda inespecífica. A 2224 - 26 repouso no leito por mais de dois ou três dias em pacientes com dor lombar aguda é ineficaz e pode ser prejudicial. A Educação sobre a atividade, fatores agravantes, história natural e tempo esperado para melhora podem acelerar a recuperação de pacientes com lombalgia aguda e prevenir a dor crônica nas costas.
C 3437 Exercícios específicos para os pacientes com lombalgia aguda não são úteis. 39 A terapia com calor pode ser útil para reduzir a dor e aumentar a função em pacientes com lombalgia aguda. B 45 - 50 A terapia manipulativa da coluna vertebral para dor lombar aguda pode oferecer alguns benefícios de curto prazo, mas provavelmente não é mais eficaz do que a assistência médica usual.
Troca de Opções Futuras em Moeda Euro da CME - ClearTrade Commodities.
Dificuldade modificada típica Dor lombar baixa Dor lombar severa Ciática Trabalho leve i. Tabela 4 Orientações de retorno ao trabalho para pacientes com lombalgia aguda Nível de atividade Retorno esperado para o trabalho não-modificado com: Tabela 5 Fatores psicossociais associados a uma maior probabilidade de desenvolver dor nas costas crônica Propostas de compensação disputada Medo de evitar dor exagerada ou medo de que a atividade causar danos permanentes Insatisfação no trabalho Litígio pendente ou passado relacionado à dor nas costas Sofrimento psicológico e depressão Dependência de tratamentos passivos em vez de participação ativa do paciente Somatização Informações das referências 66 a Leia o artigo completo.
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Mais em artigos relacionados Pubmed citação. QUESTÃO MAIS RECENTE 15 de junho, Acesse a última edição do American Family Physician Leia o problema. Alertas por e-mail Não perca um único problema. Inscreva-se no índice gratuito de e-mail da AFP.
Continue lendo a partir de 15 de abril, Anterior: Uma Queda no Escuro Próximo: Dores difusas nos músculos lombares; alguma radiação para as nádegas. Dor lombar localizada; achados semelhantes à cepa lombar.
Dor nas pernas frequentemente pior que dor nas costas; dor irradiando abaixo do joelho. Sensibilidade da coluna; muitas vezes história de trauma. Sensibilidade da coluna; perda de peso.
Rigidez matinal, melhora com o exercício. Sensibilidade da coluna; sintomas constitucionais. Órgãos pélvicos - prostatite, doença inflamatória pélvica, endometriose. Sintomas abdominais inferiores comuns. Geralmente envolve sintomas abdominais; urinálise anormal. Dor epigástrica; massa abdominal pulsátil. Sistema gastrointestinal - pancreatite, colecistite, úlcera péptica. Dor epigástrica; náusea, vômito. Dor unilateral e dermatomal; erupção cutânea distinta. Dor noturna implacável ou dor em repouso. Déficit motor ou sensitivo progressivo.
História de câncer ou forte suspeita de câncer atual. Uso oral esteróide crônico. Não melhorar após seis semanas de terapia conservadora.
Sem levantar mais de 5 lb 2. Não levantar mais de 25 lb Não ficar em pé prolongado ou andando sem um minuto quebrar a cada hora. Litígio pendente ou passado relacionado à dor nas costas. Sofrimento psicológico e depressão. Dependência de tratamentos passivos em vez de participação ativa do paciente.
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Manual Trader do CME Group FX Options 1-2010.
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Opções do FX PRODUCTS Manual do Trader Noções básicas sobre o relacionamento entre opções CME FX em opções de futuros e OTC. cmegroup / fx Como o maior e mais diversificado mercado de derivativos do mundo, o CME Group (cmegroup) é onde o mundo trata para gerenciar riscos. As bolsas do CME Group oferecem a mais ampla gama de produtos benchmark globais em todas as principais classes de ativos, incluindo futuros e opções com base em taxas de juros, índices de ações, câmbio, energia, commodities agrícolas, metais, clima e imobiliário. O CME Group reúne compradores e vendedores por meio de sua plataforma de negociação eletrônica CME Globex e suas instalações de negociação em Nova York e Chicago. O CME Group também opera a CME Clearing, um dos maiores serviços de compensação de contraparte central do mundo, que fornece serviços de compensação e liquidação para contratos negociados em bolsa, bem como para transações de derivativos de balcão através do CME ClearPort. Esses produtos e serviços garantem que as empresas em todos os lugares possam reduzir substancialmente o risco de crédito de contraparte nos mercados de derivativos listados e de balcão. Produtos FX PROJETADOS PARA O RÁPIDO RITMO DE UM MERCADO GLOBAL Com US $ 3,2 trilhões negociados diariamente, os mercados de câmbio representam a maior classe de ativos do mundo. O CME Group oferece o maior mercado regulamentado de FX do mundo e uma das duas principais plataformas de FX. Oferecemos preços transparentes em um mercado centralizado regulado que fornece a todos os participantes acesso igual a 49 contratos futuros e 32 contratos de opções com base em 20 principais moedas mundiais e de mercados emergentes. O Trading FX no CME oferece oportunidades efetivas e eficientes de investimento e gerenciamento de risco e acesso sem precedentes a uma gama global de participantes do mercado - incluindo bancos, hedge funds, CTAs, empresas proprietárias de trading, multinacionais e traders individuais. Dois métodos de negociação exclusivos CME FX Options entregam um contrato de futuros CME FX Options têm vencimentos padronizados As CME FX Options vêm em dois estilos: europeu e americano CME FX Options expiration procedure Códigos de produto premium citado Preço de CME FX cotado premium Opções Converter o preço "tick" do CME em volatilidade implícita Comparação entre o strike do CME e o strike do OTC para o mesmo vencimento Convenções comerciais do CME para spreads do FX Options Precificação do calendário do CME FX Options 2010 cotado por volatilidade Um guia rápido sobre Opções FX no CME Globex 6 7 8 9 10 12 13 15 16 18 20 22 cmegroup / fx Oferecemos três métodos de negociação únicos. No CME GlObEX: Rapidez, transparência, acesso e liquidez Com as opções FX no CME Globex, você tem acesso à velocidade, liquidez, flexibilidade e transparência necessárias para obter o maior retorno possível. É por isso que 60% da média das nossas opções de câmbio são negociadas eletronicamente. Apenas a CME Globex oferece: • 32 contratos eletrônicos de opções de câmbio em uma única plataforma acessível ao redor do mundo 23 horas por dia • Principais moedas ou mercados emergentes • Cotações baseadas em prêmios e volatilidade • Expiração no estilo americano e europeu cotações em tempo real para opções de câmbio 1.000 conexões diretas em mais de 90 países e territórios estrangeiros Centros de telecomunicações em Londres, Amsterdã, Dublin, Milão, Paris, Cingapura, São Paulo e Seul 2 Options Trader Handbook No FlOOR: Acesse os benefícios da negociação de voz os poços que criaram os mercados de derivativos modernos, negociando opções de câmbio no pregão podem oferecer a qualquer negociante: • Acesso rápido e quase imediato à nossa liquidez (sem necessidade de infraestrutura de conexão ou sistemas front-end) Use os serviços de um corretor de voz para maximizar a flexibilidade na execução Facilitar a descoberta de preços através da interação com traders experientes em block BLOCk TRADES: Negociação privada com segurança do CME Clear Projetado para fornecer aos negociadores os benefícios da CME Clearing, mantendo os relacionamentos de preços bilaterais existentes. • • • Mantenha o controle e a conveniência de negociar de forma privada com uma contraparte elegível selecionada Acesse as garantias de gerenciamento de risco e crédito de contraparte da CME Clearing Now com taxas reduzidas: reduzimos as taxas de transação em 43% - de US $ 1,75 para US $ 1,00 TODOS. Descubra como você pode começar a negociar opções CME FX hoje. Entre em contato com um membro da equipe do CME Group FX ou visite cmegroup / fxoptions. 3 cmegroup / fx 4 Opções Trader Handbook Opções CME entregar em um contrato de futuros Um contrato de opção entrega em um contrato de futuros, e, correspondentemente, cada contrato de opção tem um valor nocional equivalente ao seu futuro subjacente e moeda de denominação. Exemplos: EUR / USD = € 125.000 JPY / USD = ¥ 12.500.000 GBP / USD = £ 62.500 CAD / USD = C $ 100.000 CHF / USD = SF125.000 AUD / USD = A $ 100.000 Existem quatro contratos futuros por ano (março, junho , Setembro e dezembro - o chamado Ciclo Trimestral de Março), cada um com uma data de entrega definida na terceira quarta-feira do mês Trimestral (referida como o Mercado Monetário Internacional ou datas do IMM por muitos negociantes de futuros). Nossos contratos futuros de câmbio são denominados em moeda estrangeira e cotados em dólares americanos (exceto para pares entre moedas). Assim, uma opção CALL dá o direito de comprar a moeda estrangeira e colocar o direito de vender a moeda estrangeira (ou seja, contrato de opção JPY / USD: CALL = COMPRA DO JPY; PUT = VENDA DO JPY). Isso é semelhante à convenção de comerciante no mercado de balcão. 5 cmegroup / fx CME FX Options possuem vencimentos padronizados Nos principais pares de moedas, há 10 vencimentos listados a qualquer momento: quatro Quarterlies, dois Serials e quatro Weeklies. As quatro datas de vencimento das opções trimestrais são definidas na segunda sexta-feira anterior à terceira quarta-feira dos meses trimestrais - duas sextas-feiras antes da data de entrega dos futuros. Isso permite que os detentores de opções exercitadas tenham pelo menos uma semana para desfazer (negociar) posições de futuros, se preferirem fazer a entrega. As duas datas de vencimento da opção Serial são os dois primeiros meses mais próximos que não são um mês trimestral. Por exemplo, em 15 de abril, a série mais próxima será maio, a primeira trimestral será junho e a segunda série mais próxima será julho. A expiração em série é também na segunda sexta-feira antes da terceira quarta-feira do mês. É importante lembrar que as opções Serial são entregues no contrato de futuros trimestral mais próximo. As quatro datas de vencimento da opção Semanal são as quatro primeiras sextas-feiras mais próximas no calendário que não são também uma expiração Serial ou Trimestral. Esses contratos são listados em uma base contínua. Quando um expira, o próximo quarto semanal mais próximo é listado. Assim, o rótulo “Semanal” pode ser um pouco confuso, pois eles tendem a ser listados por aproximadamente um mês antes da expiração. O resultado final é que haverá uma expiração da opção de sexta-feira pelo menos as cinco a seis semanas mais próximas do calendário, depois uma pequena diferença para a próxima série ou trimestral representando aproximadamente um vencimento de 10 semanas, com os últimos Trimestrais representando aproximadamente 3 meses, 6 meses e 9 a 12 meses. 6 Options Trader Handbook CME FX Options come in two styles: European and American American-style can be early-exercised at the strike price at any time up to the evening prior to expiration day by contacting your clearing house. European-style are exercised only on expiration day. It is important to remember that early exercise of American-style options on futures does NOT carry the major benefits found in options on spot, because taking delivery of a futures contract does not provide immediate access to the higher yielding underlying currency. Theoretically, early exercise should only occur when options are very deep in the money and cost of carry is higher than time value. For most options, the pricing difference between European - and American-style options on futures should be negligible. The main difference is in the timing of the expiration. European-style options expire at 9 a. m. Central Time (CT) (10 a. m. NY) and American-style expire at 2 p. m. CT (3 p. m. NY) on the Friday of expiration. The American-style options are the legacy products at CME, constituting about 85 percent of the volume, primarily because they provide an extra five hours of trading on the Friday expiration days. Many of these cover important economic releases such as “U. S. employment”. When trading on CME Globex, the default description is assumed to be an American-style option but if the option is European-style, it will be clearly stated in the long product description. The product code will also differentiate: American-style will have a six in the code sequence (i. e. 6EU8: 6 = American-style, E = EUR/USD, U = September, 8 = 2008); while European-style will have an X in the sequence (i. e. XJZ8: X = European-style, J = JPY/USD, Z = December, 8 = 2008). A full code would look like: 6EU8 P1550 and refer to the Americanstyle, EUR/USD, September 5th expiration, 2008, Put with strike of 1.5500. Notice the strike’s decimal and the last digit are both dropped for simplicity sake. 7 cmegroup/fx CME FX Options expiration procedure CME FX options on the six major currencies are AUTOEXERCISED against a daily fixing with no choice to the holder (buyer) of the option. The daily fixing is computed by CME Group and is based on a 30 second volume weighted average price of trades in the underlying futures occurring on CME Globex immediately preceding the 9 a. m. expiry (for European-style) and 2 p. m. expiry (for American-style). This daily fixing is published in real time on the CME Group Web site at: cmegroup/fxfixing-price. All in-the-money (ITM) options (1 pip or more) will be exercised and all at-the-money (ATM) and out-of-the-money (OTM) options will be abandoned with no recourse. 8 Options Trader Handbook Premium-quoted product codes This is just a subset of CME FX Premium-Quoted Options. PREMIUM-QUOTED OPTIOnS Product AUD/USD Style American Maturity Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Product Code 6A 6A1 thru 6A5 6C 6C1 thru 6C5 XD XD1 thru XD5 6S 6S1 thru 6S5 XS XS1 thru XS5 6E 6E1 thru 6E5 XT XT1 thru XT5 6B 6B1 thru 6B5 XB XB1 thru XB5 6J 6J1 thru 6J5 XJ XJ1 thru XJ5 American CAD/USD European American CHF/USD European American EUR/USD European American GbP/USD European American JPy/USD European Note: For Weekly contracts, the number one means first week of the month, the number two means second week of the month, etc. So an American-style CHF/USD option that expires on the third Friday in October would have a code of: 6S3V8. 9 cmegroup/fx Pricing of premium-quoted CME FX Options One option contract delivers into one futures contract, and correspondingly, each option contract has a notional value equivalent to its underlying future and currency denomination. Examples: EUR/USD = €125,000 JPY/USD = ¥12,500,000 GBP/USD = £62,500 CAD/USD = C$100,000 CHF/USD = SF125,000 AUD/USD = A$100,000 Premium-quotation is the equivalent of a “live” price in the OTC market (the transaction is unhedged). Premiums are quoted in USD points per amount of foreign currency with the minimum tick usually set at $0.0001 (except in JPY/USD = $0.000001). The minimum “tick” is for example in EUR/USD = $0.0001 times the contract size of €125,000 = $12.50. On the screen shot shown on the next page, the EUR/USD AUG08 1.5550 Call is quoted on the bid side at a price of 77 for 280 contracts. This means that each contract is bid at a premium value of $0.0077*€125,000 = $962.50. If a seller were to hit the bid on the full amount, the premium collected would be 280*962.50 = $269,500. The notional value of the short option position would be 280*€125,000 = €35,000,000. If the option dealer wants to hedge the trade: In the futures market: Multiply the option delta by the number of option contracts and buy/sell equivalent number of futures contracts. Example above, the delta is approximately 50 percent, the buyer will sell 280*0.50 = 140 futures contracts. In the OTC spot market: Multiply the option delta by the number of option contracts, then multiply by the notional amount per contract and buy/sell the currency amount. Example above, 50%*280*€125,000 = €17,500,000 and the option buyer would sell €17,500,000 against USD in the spot market. Note: Hedging in the spot market may be more “practical” for OTC options dealers, but it also creates a forward and a basis risk that must be managed. 10 Options Trader Handbook Above picture of CME EOS Trader is used in pricing examples on the facing page. 11 cmegroup/fx Converting CME “tick” price to implied volatility Some pricing models have preset CME International Monetary Market (IMM) formats. However, most are set with a default American-style profile with a maturity day count set to the Saturday following expiration (giving full time value to the Friday expiration day). While this is perfectly correct theoretically, it creates a slight discrepancy when trying to compare implied volatility (IV) levels with the OTC option expiring on the Friday morning. This daycount can be adjusted by manually changing the days to expiry field or by permanently changing the rule in the default settings for IMM options. This allows an apples-to-apples comparison of IV for the European-style contracts (and with the awareness that the CME American-style contracts provides an extra five hours of trading). For other models, follow these steps to compare IV pricing with OTC options: 1. Set up pricing system to follow Foreign Currency (FC)/ USD convention 2. Input CME option’s expiration day (Friday xx) as the maturity date 3. Input CME contract’s strike in appropriate FC/USD slot 4. Select American - or European-style (remember its not a big factor in options on futures) 5. Input the CME underlying Futures IMM date (i. e. third Wednesday of quarterly month) as the option’s value date or delivery date 6. Input the correct all-in forward rate for the IMM date (either by having correct spot and swap or by simply inputting the futures price as the forward outright rate). Again, make sure the rate is in FC/USD convention and option price is set to $pips/FC notional 7. Input CME contract’s “tick” price in the $pips per FC slot 8. Set the premium value date to today’s date (same day payment – this is not a big factor) 9. Solve for IV This IV can be compared to same-delta (not same-strike) OTC options. 12 Options Trader Handbook Comparison of CME strike to OTC strike for same maturity In order to match CME options with OTC options with the same maturity dates, one must adjust the strikes (which will also lead to equivalent deltas). To do this, one needs to approximate what the forward swap difference will be between the spot and the futures contract on the day of expiration. This forward swap difference must then be added or subtracted to the CME strike to provide an OTC equivalent strike. If the futures trades at a discount, add back the swap differential. If it trades at a premium, subtract the swap differential. Example 1: Determine OTC strike equivalent for a CME EUR/USD, August 8, 1.5550 Call (delivers into September 17th future). Assumption: EUR/USD forward swap curve = -0.8 pips/day (-0.00008) 1. On August 8th, spot date will be Aug 12th and CME September IMM date is Sep 17th. The day count between spot and IMM is 36, so swap differential is 36 * (-0.8) = -28.8 pips (-0.00288) 2. Take CME strike and add back the differential: 1.5550 +
0.0029 = 1.5579 An OTC option for Aug 8th expiry, with a strike of 1.5579 should respond (delta) to spot in a corresponding manner as a CME Aug 8th 1.5550 will respond to its underlying future. The process requires an extra inversion step for CME contracts quoted inversely to OTC such as, CAD/USD, CHF/USD and JPY/USD. SEE EXAMPlE 2 On nEXT PAGE. 13 cmegroup/fx Example 2: Determine OTC strike equivalent for a JPY/USD, September 5, 9450 Call (actual strike is 0.009450 but quoted without decimals for practical reasons). Assumption: USD/JPY forward swap curve = -0.6 pips/day (-0.006) 1. On September 5th, spot date will be Sep 9th and Sep IMM date is Sep 17th. The day count between spot and IMM is 8, so swap differential is 8 * (-0.6) = -4.8 (-0.048) 2. Take CME strike and invert to OTC convention: 1/0.009450 = 105.82 3. Add the differential back to the CME strike: 105.82 + .048 = approximately 105.87 (This adjustment can be minimal when interest differential are small and option expiration is close to the IMM date.) When the strike is adjusted as described above, OTC and CME FX options with same expiration dates provide a strong arbitrage opportunity (because they behave nearly identically, they should be priced identically). The CME Europeanstyle options will have nearly identical expirations (10 a. m. NY VWAP vs. 10 a. m. NY spot), and thus could be effectively used as offsets. In fact, CME American-style option can also be used as offsets, preferably in a Short OTC – Long CME scenario in which the CME option provides an extra five hours of positive gamma trading after the OTC offset rolls off. 14 Options Trader Handbook CME trading conventions for FX Options spreads Important default rules for pricing option spreads: We use the following default format for market consistency in pricing spreads electronically: 1. First listed contract is always BOUGHT; second listed contract is SOLD 2. Vertical spreads: first listed = more-ITM strike; second listed = less-ITM 3. Calendar spreads: first = BACK date; second = FRONT date 4. Risk reversals: first = CALL strike; second = PUT strike Examples assuming the following EUR/USD option quotes: Sep08 – P15500 bid/ask = 50/51 Sep08 – P15400 bid/ask = 21/22 Oct08 – P15500 bid/ask = 150/153 Dec08 – P15100 bid/ask = 147/150 Sep08 – C15600 bid/ask = 19/21 Sep08 15500 – 15400 Put vertical: • Quoted 28/30 to buy the 15500 and sell the 15400 Oct08 15500 – Sep08 15500 Put calendar: • Quoted 99/103 to buy the Oct and sell Sep Dec08 15100 – Oct08 15500 Put calendar: • Quoted -6/0 to buy the Dec and sell Oct Sep08 C15600 – P15400 Risk reversal: • Quoted -3/0 to buy the Call and sell the Put Note of caution: User-defined spread (UDS) functionality allows you to define unique spreads which may be structured differently, thus it is paramount to check each spread’s details to ensure proper quotation. 15 cmegroup/fx Pricing of volatility-quoted CME FX Options The volatility-quoted option (VQO) contracts are identical to those quoted in premium terms. In fact, the VQO codes shown in the table on the next page are used only for matching purposes, to differentiate a price quoted in volatility (Vol) from a price quoted in ticks. When a trade occurs (i. e. a match between a bid and an offer) in VQO, the engine will automatically set a futures price (instantaneous midprice of bid/offer spread in underlying futures contract) and plug all the contract details in a pricing model to determine the option’s delta and premium. The engine then returns to each party a regular option ticket with premium and a delta-offsetting futures ticket. The resulting option and futures trade become part of your single outstanding open position in these contracts whether traded in premium or in Vol (only the audit trail could point to the fact that a particular lot traded in Vol). So for risk management purposes, one is ambivalent between VQO and premium-quoted trades. Things to keep in mind when Pricing/Quoting using VQO functionality: 1. CME Globex uses specific built-in models to convert the volatility traded to premiums and set the deltahedge, and you need to know how these models differ from yours so you will know what to expect: • For American-style options = Adesi/Whaley • For European-style options = Black Refer to Client Impact Document – Appendix A pg 26 at cmegroup/globex/files/volquotedimpact. pdf. A data sample is also provided so comparisons can be made against result taken from the engine calculations for various time/volatility/ interest rate scenarios. 2. The models use a full-day time decay function with Friday expiration day set to equal zero (for both European - and American-styles). Therefore, the last trading day for a VQO contract is the day prior to the expiration day when day count = one. This makes our volatility quote equivalent to the same maturity OTC volatility level. Time decay does not change throughout the trading day. On expiration day, the contract can only be traded in premium terms. 16 Options Trader Handbook 3. Pricing spreads in VQO are done with a single volatility price input for all legs of the strategy. This is straight forward for straddles, but more complicated for mix strikes strategies. The only strategies allowed in VQO currently are straddles, strangles and verticals. The OTC trader familiar with dual volatility input (such as 10.00/10.50 - 10.80 choice) must make the adjustment to reflect the desired price with a single volatility bid/ask spread that is applied to both option legs (i. e. 9.50/10.30). 4. Volatility prices are quoted in minimum increments of 0.025 percent. VOlATIlITy-QUOTED OPTIOnS Product AUD/USD Style American Maturity* Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Monthly Weekly Product Code V6A VA1 thru VA5 V6C VC1 thru VC5 VXC VCA thru VCE V6S VS1 thru VS5 VXS VSA thru VSE V6E VE1 thru VE5 VXT VTA thru VTE V6B VB1 thru VB5 VXJ VBA thru VBE V6J VJA thru VJ5 VXJ VJA thru VJE American CAD/USD European American CHF/USD European American EUR/USD European American GbP/USD European American JPy/USD European Note: For Weekly European-style contracts, the letter A denotes week one, the letter B denotes week two, etc. 17 cmegroup/fx 2010 Calendar* Monthly Code FX Instrument CME Group Holiday F0 F0 January Serial Jan Week 3 CME Group Holiday F0 F0 G0 G0 Jan Week 4 Jan Week 5 February Serial Feb Week 2 CME Group Holiday G0 G0 H0 H0 H0 H0 J0 J0 J0 J0 J0 K0 K0 K0 K0 Feb Week 3 Feb Week 4 March Quarterly Mar Week 2 Mar Week 3 Mar Week 4 Apr Week 1 April Serial Apr Week 3 Apr Week 4 Apr Week 5 May Serial May Week 2 May Week 3 May Week 4 CME Group Holiday M0 M0 M0 M0 N0 June Quarterly Jun Week 2 Jun Week 3 Jun Week 4 Jul Week 1 CME Group Holiday N0 N0 N0 N0 Q0 Q0 Q0 Q0 U0 July Serial Jul Week 3 Jul Week 4 Jul Week 5 August Serial Aug Week 2 Aug Week 3 Aug Week 4 September Quarterly Expiration 1 Jan 2010 8 Jan 2010 15 Jan 2010 18 Jan 2010 22 Jan 2010 29 Jan 2010 5 Feb 2010 12 Feb 2010 15 Feb 2010 19 Feb 2010 26 Feb 2010 5 Mar 2010 12 Mar 2010 19 Mar 2010 26 Mar 2010 2 Apr 2010 9 Apr 2010 16 Apr 2010 23 Apr 2010 30 Apr 2010 7 May 2010 14 May 2010 21 May 2010 28 May 2010 31 May 2010 4 Jun 2010 11 Jun 2010 18 Jun 2010 25 Jun 2010 2 Jul 2010 5 July 2010 9 Jul 2010 16 Jul 2010 23 Jul 2010 30 Jul 2010 6 Aug 2010 13 Aug 2010 20 Aug 2010 27 Aug 2010 3 Sep 2010 12 Apr 2010 14 Jun 2010 21 Jun 2010 28 Jun 2010 10 May 2010 5 Jul 2010 12 Jul 2010 19 Jul 2010 7 Sep 2010 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 8 Jun 2009 3 May 2010 17 May 2010 24 May 2010 1 Jun 2010 Jun-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 Sep-10 18 Jan 2010 25 Jan 2010 9 Mar 2009 1 Feb 2010 15 Feb 2010 22 Feb 2010 1 Mar 2010 11 Jan 2010 15 Mar 2010 22 Mar 2010 29 Mar 2010 8 Feb 2010 5 Apr 2010 19 Apr 2010 26 Apr 2010 Mar-10 Mar-10 Mar-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 Jun-10 14 Dec 2009 21 Dec 2009 9 Nov 2009 28 Dec 2009 Mar-10 Mar-10 Mar-10 Mar-10 12 Oct 2009 7 Dec 2009 Mar-10 Mar-10 First listed Underlying Future * This calendar is only for six major currencies – euro, Japanese yen, Canadian dollar, Swiss franc, British pound and Australian dollar. 18 Options Trader Handbook Monthly Code FX Instrument CME Group Holiday Expiration 6 Sep 2010 10 Sep 2010 17 Sep 2010 24 Sep 2010 1 Oct 2010 8 Oct 2010 15 Oct 2010 22 Oct 2010 29 Oct 2010 5 nov 2010 12 Nov 2010 19 Nov 2010 25 Nov 2010 26 Nov 2010 3 Dec 2010 10 Dec 2010 17 Dec 2010 24 Dec 2010 31 Dec 2010 First listed Underlying Future U0 U0 U0 V0 V0 V0 V0 V0 X0 X0 X0 Sep Week 2 Sep Week 3 Sep Week 4 Oct Week 1 October Serial Oct Week 3 Oct Week 4 Oct Week 5 november Serial Nov Week 2 Nov Week 3 CME Group Holiday 2 Aug 2010 16 Aug 2010 23 Aug 2010 30 Aug 2010 12 Jul 2010 13 Sep 2010 20 Sep 2010 27 Sept 2010 9 Aug 2010 4 Oct 2010 18 Oct 2010 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 Dec-10 X0 Z0 Z0 Z0 Nov Week 4 December Quarterly Dec Week 2 Dec Week 3 CME Group Holiday 25 Oct 2010 7 Dec 2009 1 Nov 2010 15 Nov 2010 Dec-10 Dec-10 Mar-10 Mar-10 Z0 Dec Week 5 22 Nov 2010 Mar-10 19 cmegroup/fx A quick guide to FX Options on CME Globex Contract AUD/USD BRL/USD CAD/ USD CHF/USD CME$INDEX CZK/EUR CZK/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/USD GBP/USD HUF/EUR HUF/USD ILS/USD JPY/USD KRW/USD MXN/USD NZD/USD PLN/EUR PLN/USD RMB/EUR RMB/JPY RMB/USD RUB/USD Quote Method Premium Implied Volatility Premium Premium Implied Volatility Premium Implied Volatility Premium Premium Premium Premium Premium Premium Premium Implied Volatility Premium Implied Volatility Premium Premium Premium Premium Implied Volatility Premium Premium Premium Premium Premium Premium Premium Premium Premium Style A/E A A/E A/E A A A A A A A/E A/E A A A A/E A A A A A A A A A Size 100,000 Australian dollars 100,000 Brazilian reais 100,000 Canadian dollars 125,000 Swiss francs $1,000 times the CME$INDEX 4,000,000 Czech koruna 4,000,000 Czech koruna 125,000 euro 125,000 euro 125,000 euro 125,000 euro 62,500 British pounds 30,000,000 Hungarian forint 30,000,000 Hungarian forint 1,000,000 Israeli shekelim 12,500,000 Japanese yen 125,000,000 Korean won 500,000 Mexican pesos 100,000 New Zealand do llars 500,000 Polish zloty 500,000 Polish zloty 1,000,000 Chinese renminbi 1,000,000 Chinese renminbi 1,000,000 Chinese renminbi 2,500,000 Russian rubles A = American-style options E = European-style options 20 Options Trader Handbook Tick $.0001 per Australian dollar = $10/contract $.00005 per Brazilian real = $5/contract $.0001 per Canadian dollar = $10/contract $.0001 per Swiss franc = $12.50/contract $.01 of a CME$INDEX point = $10/contract .000002 euro per Czech koruna = €8/contract $.000002 per Czech koruna = $8/contract .0001 Swiss francs per euro = SF12.5/contract .00005 British pounds per euro = £6.25/contract .01 Japanese yen per euro = ¥1,250/contract $.0001 per euro = $12.50/contract $.0001 per British pound = $6.25/contract .0000002 euro per Hungarian forint = €6/contract $.0000002 per Hungarian forint = $6/contract $.00001 per Israeli shekel = $10/contract $.000001 per Japanese yen = $12.50/contract $.0000001 per Korean won = $12.50/contract $.000025 per Mexican pes o = $12.50/contract $.0001 per New Zealand dollar = $10/contract .00002 euro per Polish zloty = €10/contract $.00002 per Polish zloty = $10/contract .00001 euro per Chinese renminbi = €10/contract .001 Japanese yen per Chinese renminbi = ¥1,000/contract $.00001 per Chinese renminbi = $10/contract $.00001 per Russian ruble = $25/contract Expiration(s) 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 12 consecutive months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 12 consecutive months and 4 weekly 12 consecutive months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle, 2 serial months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 4 months in the March quarterly cycle and 2 serial months 12 consecutive months and 4 weekly 12 consecutive months and 4 weekly 12 consecutive months and 4 weekly 4 months in the March quarterly cycle and 4 weekly listed 4 weeks prior to termination Futures Delivery/ Settlement Physical Cash Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Physical Phy sical Physical Physical Physical Cash Cash Cash Cash 21 cmegroup/fx IMPORTAnT COnTACT InFORMATIOn: For emergency issues on any CME Globex related orders, fills, connectivity or general rules questions, please contact: CME Globex Control Center (GCC): US 866 945 6239 International +44 20 7623 4708 For more information on our FX Options, please contact: north America Craig LeVeille EMEA Will Patrick Asia KC Lam Tokyo Gosuke Nakamura 312 454 5301 +44 20 7796 7122 +65 6593 5561 +81 3 5403 4829 22 Options Trader Handbook The contracts in this piece are listed with, and subject to, the rules and regulations of CME. Futures trading is not suitable for all investors, and involves the risk of loss. Futures are a leveraged investment, and because only a percentage of a contract’s value is required to trade, it is possible to lose more than the amount of money deposited for a futures position. Therefore, traders should only use funds that they can afford to lose without affecting their lifestyles. And only a portion of those funds should be devoted to any one trade because they cannot expect to profit on every trade. All references to options refer to options on futures. CME Group is a trademark of CME Group Inc. The Globe logo, E-mini, Globex, CME and Chicago Mercantile Exchange are trademarks of Chicago Mercantile Exchange Inc. Chicago Board of Trade is a trademark of the Board of Trade of the City of Chicago, Inc. NYMEX is a trademark of the New York Mercantile Exchange, Inc. The information within this brochure has been compiled by CME Group for general purposes only. CME Group assumes no responsibility for any errors or omissions. Additionally, all examples in this brochure are hypothetical situations, used for explanation purposes only, and should not be considered investment advice or the results of actual market experience. All matters pertaining to rules and specifications herein are made subject to and are superseded by official CME, CBOT and NYMEX rules. Current rules should be consulted in all cases concerning contract specifications. Copyright © 2010 CME Group. Todos os direitos reservados. cME Group cME Group hEadquartErs Global oFFicEs 20 South Wacker Drive Chicago, Illinois 60606 cmegroup New York london são paulo houston singapore Washington d. c. tokyo info@cmegroup 800 331 3332 312 930 1000 FX249/300/0110.
CME Group handbook for understanding options and futures trading.
CME Group FX Options Trader Handbook 1-2010.
CME Group handbook for understanding options and futures trading.
CME Group Monthly Options Review July 2014.
The Monthly Options Review keeps you informed about CME Group’s options complex, with the latest news, developments and trends, across all asset classes, to help you take…
Opções Trader.
Options Trader options-trading-education/23974/options-trader/ So, you want to make money trading options. Then you need to develop the knowledge base and…
CME Europe FX Brochure.
CME Europe will be a London-based, FCA-supervised derivatives exchange. As a wholly-owned subsidiary of CME Group, CME Europe will leverage the operations and expertise of…
CME Options Futures.
AN INTRODUCTION TO F UTURES O PTIONS AND S T U D E N T M A N U A L AN INTRODUCTION TO F UTURES O PTIONS AND 2 Global Leadership in the Financial Marketplace CME is the largest…
Secret of Succesfull Fx Trader.
Chapter 1 | The Good News. - 04-15-2010, 08:23 PM My name is Felix Homogratus, and I am the founder of ForexPeaceArmy website. I have been trading forex since 2004.…
Options Trader Certification.
Vskills certification for Options Trader Professional assesses the candidate as per the company’s need for options and futures trading. The certification tests the candidates…
CME Group Leading Products - Most Traded Futures and Options Contracts: Q4 2013.
A quarterly listing of CME Group's leading futures and options contracts. Shows the top contracts in terms of average daily volume and open interest for Interest Rates,…
CME Group Leading Products - Most Traded Futures and Options Contracts: Q1 2014.
Our lastest listing of leading futures and options contracts in terms of average daily volume and open interest.
FX Options Fundamentals.
FX Options Fundamentals January 2006 Jean-Marc Servat Director - FX Structuring - London Options Fundamentals: Agenda          Why Use Options?…
Fx Options Book.
All About FX Options.
JWBK111-01 JWBK111-Wystup October 12, 2006 16:33 Char Count= 0 1 Foreign Exchange Options FX Structured Products are tailor-made linear combinations of FX Options including…
The option trader handbook.
The Day Trader Handbook.
The intraday trader's guide to successful and profitable day trading!
Orlando SFDC User Group 1/2010.
[Group Project] Trader Joe's.
Project for: University of California, Berkeley - Marketing Certificate Social Media Marketing Strategies Instructor: Michael Brito.
ВЕСТНИК НИИ ГУМАНИТАРНЫХ НАУК ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РЕСПУБЛИКИ МОРДОВИЯ № 1 (13) САРАНСК 2010 У ч р е…

FX Option Performance: an analysis of the value delivered by FX options since the start of the market + Data Set.
Jessica James, Jonathan Fullwood, Peter Billington.
Descrição.
FX Options Performance is a practical handbook for successfully navigating the FX options market. Beginning with a quick overview of the market, its participants, and its products, the book then travels back in time to examine the historical payoffs to the most popular and liquidly traded option types. You'll learn which options have been consistently overvalued or undervalued, and which commonly used structures are not necessarily good value at all. The discussion also covers emerging markets and reveals truly surprising facts you won't find anywhere else — including corporate hedging strategies that reveal, in many cases, significant potential savings. Historically, some option selling strategies have been profitable, though high risk, but this book delves into the historical data to show which strategies have actually worked in the past, why they worked, and how you can mitigate risks. The companion website provides all of the detailed data in the book — over 100 tables — as easily downloadable data sets, so you can quickly start replicating these calculations and see for yourself how some simple estimates reveal historical anomalies.
FX options are enormously popular, but there are many fundamental facts about the market that are generally unknown. This book brings everything out into the light, and provides the hard data you've been looking for. Learn why supposedly ""cheap"" out of the money options aren't always worth it Understand why ""more sophisticated"" doesn't necessarily mean ""better"" Reduce FX risk in the most efficient way – and it is not always a forward contract Understand historical options trading strategies that have actually worked, and use them to design strategies for the future.
The FX options market offers tremendous opportunity, but requires complete, in-depth understanding. Written by experienced quants and traders, FX Options Performance goes beyond theory to give you the numbers that show how much these contracts have really made or lost.
Permissões.
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About the Authors xi.
CHAPTER 1 Introduction 1.
1.1 Why Read This Book? 1
1.3 What Is an FX Option? 3
1.4 Market Participants 5.
1.4.1 How Hedgers Can Use This Information 6.
1.4.2 How Investors Can Use This Information 7.
1.5 History and Size of the FX Option Market 9.
1.6 The FX Option Trading Day 14.
CHAPTER 2 The FX Option Market: How Options Are Traded and What That Implies for Option Value 17.
2.1 Introduction 17.
2.2 The Basics of Option Pricing 18.
2.2.1 The Black-Scholes-Merton Model 18.
2.2.2 The Impact of Volatility 20.
2.2.3 The Impact of Rate Differentials 21.
2.3 How Options Are Traded 22.
2.3.1 Two Views of Volatility 23.
2.3.2 Static Trading 24.
2.3.3 Dynamic Trading 24.
2.4 A More Detailed Discussion of Option Trading 26.
2.4.1 The Greeks 26.
CHAPTER 3 It Is All About the Data 33.
3.1 Introduction 33.
3.2 The Goal: To Price Lots of Options! 34
3.3 Defining a Universe of Currencies 34.
3.4.1 Pricing Model Data Requirements 38.
3.4.2 Sourcing the Data 39.
3.4.3 Calculation Frequency 40.
3.4.4 Currency of Option Notional Amount 41.
3.4.5 Spot Market Value 42.
3.5 Limitations 43.
CHAPTER 4 At-the-Money-Forward (ATMF) Options 47.
4.1 What Are ATMF Options? 47.
4.1.1 How Are ATMF Options Used and Traded? 47.
4.1.2 What Is the ‘Fair’ Price for an ATMF Option? 48
4.2 How Might Mispricings Arise? 50
4.2.1 Can the Forward Rate Be on Average Wrong? 51
4.2.2 Can the Implied Volatility Be on Average Wrong? 52
4.2.3 Simple Example with USDJPY 53.
4.3 Results for Straddles for All Currency Pairs 55.
4.3.1 Discussion of Results for Straddles 57.
4.3.2 A Breakdown of the Results by Currency Pair 62.
4.3.3 Drilling Down to Different Time Periods 62.
4.3.4 Comparison of Put and Call Options 64.
4.4 Have We Found a Trading Strategy? 75
4.5 Summary of Results 76.
CHAPTER 5 Out-of-the-Money (OTM) Options: Do Supposedly ‘Cheap’ OTM Options Offer Good Value? 77
5.1 Introdução 77.
5.2 Price versus Value 78.
5.3 The Implied Volatility Surface 79.
5.4 Why Do Volatility Surfaces Look Like They Do? 80
5.4.1 Equity Indices 80.
5.4.2 Foreign Exchange Markets 83.
5.5 Parameterising the Volatility Smile 84.
5.6 Measuring Relative Value in ATMF and OTM Foreign Exchange Options 88.
5.6.1 The Analysis 89.
5.6.2 Option Premium 90.
5.6.3 Option Payoff 90.
5.6.4 Payoff-to-Premium Ratios 90.
5.6.5 Discussion 95.
5.6.6 Alternative Measures of OTM Option Worth 96.
CHAPTER 6 G10 vs EM Currency Pairs 99.
6.1 Why Consider EM and G10 Options Separately? 99.
6.2 How Would EM FX Options Be Used? 99.
6.3 Straddle Results 100.
6.3.1 Comparison of ATMF Put and Call Options 103.
6.3.2 Comparison of OTM Put and Call Options 106.
6.3.3 The Effect of Tenor 111.
6.4 Hedging with Forwards vs Hedging with Options 113.
6.5 Summary of Results 120.
CHAPTER 7 Trading Strategies 123.
7.1 Introduction 123.
7.2 History of the Carry Trade 123.
7.4 G10 Carry Trade Results 125.
7.5 EM Carry Trade Results 130.
7.6 What Is Going On? 131
7.7 Option Trading Strategies – Buying Puts 132.
7.8 Option Trading Strategies – Selling Calls 136.
7.9 Option Trading Strategies – Trading Carry with Options 140.